Kursy akcji obu firm dyskontowały jeszcze bardziej pesymistyczną propozycję dla gazowniczego koncernu, dlatego kurs jego akcji mocno zwyżkował – mówi Michał Kozak, analityk Trigon DM. Zarządy PGNiG SA oraz PKN ORLEN SA uzgodniły 29 lipca br. Plan połączenia obu spółek oraz parytet wymiany akcji PGNiG na akcje PKN ORLEN. Wdrożenie planu połączenia nastąpi po decyzjach, które zostaną podjęte podczas Walnych Zgromadzeń Akcjonariuszy obydwu spółek. – O tym, czy przejecie Lotosu i PGNiG przez Orlen będzie korzystne dla akcjonariuszy poszczególnych spółek, będziemy mogli mówić, gdy poznamy parytety wymiany akcji. Dodaje, że najłatwiej powinno być z uzyskaniem aprobaty uchwał o fuzji na walnym zgromadzeniu PGNiG.
Górnicze odpady skończą na placach budowy? Firma liczy na zrozumienie ze strony urzędników
Kolejnym krokiem, będzie połączenie z PGNiG, w którym Skarb Państwa posiada 71,88% akcji. Po fuzji te akcje zamienią się, zgodnie z parytetem wymiany, na akcje Orlenu. Ostatecznie więc Skarb Państwa przekroczy próg Dlaczego warto korzystać z pośrednika połowy udziałów – będzie posiadał 52,34% akcji w nowym koncernie multienergetycznym. Piątkową sesję notowania PGNiG rozpoczęły od krótkiego równoważenia kursu i ponad 10-proc.
- Przypomnijmy, że KE dała naftowej spółce pół roku na wprowadzenie w życie środków zaradczych czyli m.in.
- Zgodnie z decyzją UOKiK nowy koncern pozostanie właścicielem infrastruktury magazynowej gazu ziemnego.
- Dalszych dynamicznych zwyżek trudno też oczekiwać w biznesie detalicznym.
- Wszystkie trzy spółki oraz Skarb Państwa właśnie podpisały umowę o współpracy przy tej operacji.
- Dziś jego udział w płockiej spółce wynosi 27,5 proc.
Grupa ORLEN
W pierwszych minutach sesji akcje gazowej spółki drożały nawet o 13,5 proc. W pierwszych minutach piątkowej sesji kurs akcji płockiego koncernu spadał o 1,6 proc. Orlen chce w sposób bezgotówkowy przejąć kontrolę nad Lotosem i PGNiG.
Nieopłacalne przejęcie
Do finalizacji fuzji dojdzie po jej zatwierdzeniu przez walne zgromadzenia obu spółek. Z przedstawionego harmonogramu wynika, że we wrześniu obrady odbędą się w Orlenie, a w październiku – w PGNiG. Pomiędzy tymi wydarzeniami ma być opublikowany prospekt emisyjny. Z kolei na przełom października i listopada spodziewana jest rejestracja fuzji w KRS. Istotne znaczenie w procesie fuzji będą miały też trwające cały czas rozmowy pomiędzy PGNiG i Orlenem a stroną społeczną gazowniczej spółki. Było transakcją gotówkową, a zysk dla budżetu był natychmiastowy Orlen kupił akcje Energi w giełdowym wezwaniu — red..
- Przynosi on największe zyski grupie PGE – powtarzalna EBITDA segmentu Dystrybucja w drugim kwartale 2025 r.
- Już przy fuzji Orlenu z Lotosem były one mgliste, a w przypadku fuzji z PGNiG są tym bardziej wątpliwe – twierdzi Kozak.
- Strata netto PGE za drugi kwartał nie jest wielkim zaskoczeniem, ponieważ pod koniec lipca 2025 r.
- Parytet wymiany akcji poznamy dopiero we wrześniu.
Dywidenda z PGE? Analityk: Nie spodziewam się dywidendy, chyba że…
Tak jak to miało miejsce w Tauronie, który mocno przyciął swoje plany inwestycyjne w segmencie OZE oraz generacji konwencjonalnej (ograniczając je praktycznie do wymiany źródeł cieplnych) – zauważa Michał Sztabler. – Mam wrażenie, że po zmianie ministra aktywów państwowych jego podejście do spółek Skarbu Państwa, w tym i grup energetycznych, uległo pewnej zmianie – dodaje Michał Sztabler. Coraz więcej dyskusji dotyczy wysokości taryf w segmencie dystrybucji energii. Przynosi on największe zyski grupie PGE – powtarzalna EBITDA segmentu Dystrybucja w drugim kwartale 2025 r. Wyniosła 1,31 mld zł i miała największy udział w zysku EBITDA całej grupy. Akcjonariusze gdańskiej spółki za uchwałą dotyczącą fuzji oddali aż 98,9 proc.
Prawdopodobnie jednak tego nie uczyni, obniżając swój udział poniżej 50 proc. Poprzez sprzedaż części akcji podmiotowi kontrolowanemu przez siebie, np. – O ile przejęcie PGNiG przez Orlen na zasadzie wymiany akcji było przez rynek oczekiwane, o tyle w przypadku Lotosu może być pewnym negatywnym zaskoczeniem, gdyż rynek mógł dyskontować w pewnym stopniu premię w potencjalnym wezwaniu do sprzedaży np. Z drugiej strony widać, że w ostatnim czasie doszło do zmiany Giełda USA w przeglądzie nastawienia MAP do tej transakcji – mówi Michał Kozak, analityk Trigon DM.
Połączenie firm służy osiągnięciu synergii, a przede wszystkim wzmocnieniu obszarów ich dotychczasowej działalności. Akcjonariusze drugiej ze spółek za jeden walor otrzymają 0,0925 akcji płockiego koncernu. Aby to zrobić, należy pomnożyć cenę za akcję Orlenu przez parytet wymiany, czyli 0,0925. Przy cenie 75 zł za akcję Koncernu Naftowego, wartość akcji PGNiG powinna wynosić ok. 6,94 zł – przy założeniu, że żadne warunki przed końcem fuzji nie zostaną zmienione (stanowi to ryzyko i powód do ew. obniżenia ceny akcji PGNiG).
W Lotosie wymagana większość głosów wynosi 4/5, a w Orlenie nadal 2/3. — W Orlenie skarb ma tylko 27 proc., a wymagana większość do przyjęcia parytetu wynosi 2/3. To oznacza, że mniejszościowych akcjonariuszy trzeba będzie przekonać do głosowania — analizuje analityk Trigonu.
Zrównoważony rozwój
Dlatego tak ważne jest umiejętne realizowanie strategicznych założeń. Dla nas to przede wszystkim inwestycje w kierunku zero- i niskoemisyjnych źródeł energii, a co za tym idzie modernizacja sektora energetycznego Polski i całego regionu. Wykorzystując silne strony każdej ze spółek, przeznaczymy środki niezbędne dla inwestycji w kolejne perspektywiczne obszary działalności. W ten sposób budujemy trwałą wartość dla akcjonariuszy, klientów i lokalnych społeczności – podkreślił Daniel Obajtek, Prezes Zarządu PKN ORLEN.
Grupa PGNiG dysponuje, jak podaje spółka, największą w Europie, liczącą ponad 190 tys. Proponowane połączenie podlega uchwałom walnych zgromadzeń Orlenu i PGNiG oraz innym warunkom opisanym w planie połączenia, w tym złożonym przez Orlen zawiadomieniu o późniejszej kontroli nad holdingiem Skarbu Państwa. Natomiast warunkiem dokonania połączenia Orlenu i PGNiG postawionym przez UOKiK jest sprzedaż Gas Storage Poland, czyli spółki z grupy PGNiG zarządzającej magazynami gazu należącymi do PGNiG. Decyzji politycznych w przypadku spółek energetycznych wykluczyć nie można. W lipcu zaszła zmiana na stanowisku ministra aktywów państwowych, którym został Wojciech Balczun. – Moim zdaniem nie ma to żadnego znaczenia, to jedynie korekta wartości aktywów bez wpływu na pozycję gotówkową spółki.
Prospekt emisyjny czeka na zatwierdzenie przez Komisję Nadzoru Finansowego. Zakończenie procesu fuzji przewiduje się na przełom października i listopada. Po zakończeniu dwóch fuzji, kapitalizacja Orlenu, skoczy z 32 LexaTrade – recenzje i opinie o pracy brokera mld zł do ok. 87 mld zł – obliczona przy założeniu ceny za jedną akcję w wysokości 75 zł. — Ostateczny model ma być gotowy do września, walne zgromadzenia odbędą się na przełomie października i listopada, a cały proces chcemy zamknąć w tym roku — mówił Daniel Obajtek, prezes Orlenu. W akcjonariacie wszystkich trzech firm obecne są instytucje finansowe, często te same. — To oznacza, że akcjonariusze Lotosu mogą mieć większą siłę do negocjowania parytetu — podkreśla Michał Kozak.
Jednak innowacje to także koszty, których wysokość może … Grupa PKN Orlen zarządza sześcioma rafineriami w Polsce, Czechach i na Litwie, prowadzi też działalność wydobywczą w Polsce i w Kanadzie. Jej skonsolidowane przychody ze sprzedaży sięgnęły 131,5 mld zł w 2021 r. Grupa Lotos jest zintegrowanym pionowo koncernem naftowym, który zajmuje się poszukiwaniem i wydobyciem ropy naftowej, jej przerobem oraz sprzedażą hurtową i detaliczną wysokiej jakości produktów naftowych.
Zgodnie z decyzją UOKiK nowy koncern pozostanie właścicielem infrastruktury magazynowej gazu ziemnego. Po finalizacji transakcji udział Skarbu Państwa w połączonym koncernie ma wynieść ok. 52%, w porównaniu do 27,52% obecnie i ok. 36% po połączeniu z Grupą Lotos. Analitycy Trigona przypomnieli, że krajowe spółki energetyczne przez długie lata były „tematem nieinwestycyjnym” dla zagranicy. Wśród powodów tego stanu rzeczy wymienili brak perspektyw dla wypłaty dywidendy, rosnące zalewarowanie przez pogarszającą się ekonomikę aktywów węglowych, nietrafione inwestycje, niedostateczny rozwój OZE i wadliwy corporate governance.
Leave a Reply